华福证券研报：钢铁行业供需关系改善，2025年有望企稳反弹

华福证券研报指出，2025年国家政策将在钢铁行业供给和需求两端发力，供给侧结构性改革持续推进，供给收缩预期进一步增强。同时，政策加大对钢铁行业的扶持力度，加大“真金白银”的输血，钢材需求将保持稳固，供需关系将得到实质性改善，钢价有望企稳，行业盈利有望触底反弹。

此外，钢铁行业市值管理工作稳步推进，政策措施加码，目标方向明确，长期破净的钢铁板块标的多，估值底已形成，板块估值有望合理回归。目前钢材库存水平偏低，产业供需矛盾不突出，在增量政策加持下，钢铁行业具备继续向上反弹的基础。

投资主线机会：

华福证券建议关注以下五条投资主线机会：

1. 周期穿越能力强，高分红高股息，低估值安全边际高的公司: 例如宝钢股份、南钢股份等。这些公司品种结构不断优化，能够有效穿越行业周期，并保持持续稳定高分红高股息，估值安全边际高，投资赔率高。
2. 拥有技术或成本壁垒，能够抵抗行业“内卷”，并积极布局增量项目或海外项目的公司: 例如中信特钢、久立特材等。这些公司凭借其技术或成本优势，能够在激烈的市场竞争中保持竞争力，并通过布局增量项目或海外市场来拓展发展空间。
3. 困境反转，业绩弹性大的公司: 例如方大特钢等。这类公司等待困境反转，具有较大的业绩弹性，部分公司侧重于极致挖掘降本空间，部分公司则探索国企估值提升路径。
4. 长期破净，属于央企或国企，且业绩经营稳定的公司: 例如太钢不锈等。这些公司长期处于破净状态，但拥有央企或国企背景，业绩经营稳定，估值修复预期较强。
5. 军民两用，高温合金等细分赛道持续高景气，行业龙头公司: 例如抚顺特钢等。这些公司专注于军民两用、高温合金等高景气细分赛道，拥有行业龙头地位，发展前景广阔。

此外，报告还建议关注立足矿产资源禀赋，经营稳健，业绩将受益于铜二期放量，并看好估值修复的公司，例如河钢资源等。

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