高盛、摩根大通看涨中国股市：机遇与挑战并存

高盛、摩根大通等国际投行纷纷看涨中国股市，引发市场广泛关注。高盛预测MSCI中国指数和沪深300指数到2025年底将上涨约20%，摩根大通甚至预计中国股市将在1月底前迎来逆转。然而，这一乐观预期与A股市场当前的低迷现状形成鲜明对比。

2025年伊始，A股市场表现低迷，上证指数年内跌幅超过5%，跌破牛熊分界线。尽管2024年9月至10月曾出现短暂的“小牛市”，但随后便进入高位震荡调整，并加速下行。这与美联储暂停降息预期密切相关，此前美联储的降息政策是“小牛市”的催化剂。

那么，国际投行看涨中国股市的背后逻辑是什么呢？笔者认为，主要有以下几个方面：

首先，市场逐渐消化了此前的不确定性因素，并对未来的政策走向持乐观态度。

其次，经过短期快速调整，A股市场估值水平回落至历史底部区域，投资价值凸显。

第三，市场预期春节后将出台更大力度的刺激政策，提振市场信心。

从内部环境来看，中国政府的“适度宽松”货币政策和积极的财政政策为A股市场提供了一定的支撑。这是14年来首次提及“适度宽松”货币政策，体现了政府对股市和经济的呵护。

然而，外部环境的不确定性依然是影响A股市场的主要风险因素。强势美元持续走强，对新兴市场股市构成冲击；美联储降息预期降温，也对全球股市造成一定影响。

回顾历史，A股市场走势与美联储的加息降息政策存在一定关联性。2022年至2023年美联储大幅加息期间，A股和港股市场持续低迷；而2024年9月美联储降息后，股市出现反弹。因此，目前美联储暂停降息，对A股市场构成利空。

值得注意的是，中国政府的积极政策有望对冲美联储政策带来的负面影响。如果春节前后政策进一步宽松，将对股市产生积极作用。

总而言之，国际投行看涨A股，可能预示着市场已具备一定投资价值。但外部环境和内部政策的走向仍将决定A股市场的未来走势。投资者需谨慎评估风险，理性投资。