腾讯微信生态持续扩张，光大证券看好其未来增长潜力

光大证券发布研报，维持腾讯控股“买入”评级，目标价430港元。该研报基于腾讯2025微信公开课PRO活动，对腾讯旗下微信生态的多个业务板块进行了积极展望。

研报指出，微信小店业务增长迅猛，通过与小程序、公众号等深度协同，提升了多场景营销空间和效率，GMV增长前景广阔。2024年微信小店GMV实现快速增长，订单数量和GPM均有显著提升。新上线的“送礼物”功能有望进一步撬动微信的社交属性，带来新的电商增量。

此外，微信小游戏也保持了快速增长态势，月活用户达5亿，日活用户达1亿，商业规模同比增长超20%。IAA、IAP付费模式日益成熟，多场景联动也为其增长提供了更多动力。

视频号方面，优质内容持续增加，带货达人全面升级为微信小店带货者，直播开播次数和主播收入均大幅增长。

最后，微信在AI领域的布局也备受关注，云AI代码助手已应用于腾讯数百款应用，并降低了小程序的制作门槛。企业微信则在国际化和智能化方面取得了显著进展。

总而言之，光大证券认为微信生态具备进一步拓展变现的潜力，多个业务板块的增长将为腾讯股价提供长期支撑。但研报也提示了监管不确定性、宏观经济风险以及产品表现不达预期等风险因素。