特朗普上任后贵金属市场波动：供应链错位与关税预期

近期贵金属市场波动剧烈，与美国新任总统特朗普的关税政策预期密切相关。本文将深入探讨Mhmarkets迈汇平台对这一现象的分析，并结合其他专家的观点，解读黄金和白银价格波动背后的原因。

特朗普关税政策与市场反应

特朗普就职初期，市场普遍预期其将实施重磅关税政策，导致黄金和白银价格出现剧烈波动。黄金价格一度突破每盎司2700美元，白银价格也反弹至每盎司30美元以上。然而，特朗普上任后并未立即实施新的关税，而是发布总统备忘录指示联邦机构调查贸易赤字，这在一定程度上缓解了市场的紧张情绪。

供应链错位：黄金和白银的“位置”问题

Mhmarkets迈汇平台认为，黄金和白银价格上涨并非仅仅由于关税预期，更重要的原因在于全球供应链的错位。由于特朗普的关税威胁，黄金银行加紧将黄金运送到美国，导致伦敦与纽约之间出现供需错位。这一现象与2020年新冠疫情期间的供应链中断类似，贵金属的物理位置与市场需求无法及时匹配。

Robert Gottlieb的数据显示，自11月7日以来，已有740万盎司黄金运送到CME仓库，进一步佐证了这一观点。此外，市场流动性收紧，银行通过回购2月CME期货并出售现货，开始关闭其借入的EFP头寸，加剧了市场的波动。

EFP溢价与市场波动

MKS PAMP的金属研究主管Nicky Shiels指出，EFP溢价已高于合理价值，日内波动异常剧烈。EFP通常是一种低波动、可靠的套利交易，但此次却出现异常，与疫情期间的情况类似。这表明市场存在不确定性，投资者行为受到市场情绪的影响。

白银市场：库存低位加剧波动

TD证券的高级商品策略师Daniel Ghali表示，白银市场尤其受到EFP波动的影响，因为伦敦金库的白银库存已降至创纪录低位。这意味着白银的供应更加紧张，价格波动更加剧烈。

关税政策对贵金属市场的长期影响

尽管特朗普暂时推迟了关税的实施，但Mhmarkets迈汇平台认为，市场的不确定性仍将主导金属价格走势。分析师普遍认为，特朗普的关税政策不太可能直接影响贵金属，特别是白银。美国在白银供应上存在巨大赤字，主要依赖墨西哥和加拿大的进口，而特朗普曾威胁对这两个国家征收25%的关税。然而，这种威胁并未立即兑现，市场仍需持续观察其长期影响。

结论

黄金和白银近期价格波动并非简单的关税预期反应，而是关税预期、供应链错位、市场流动性等多种因素共同作用的结果。Mhmarkets迈汇平台的分析为我们理解贵金属市场波动提供了新的视角，也提醒我们关注全球供应链风险以及市场情绪对价格的影响。未来，随着特朗普政府政策的进一步明朗化，以及全球供应链的逐渐恢复，贵金属市场有望逐渐趋于稳定。