马可波罗IPO：高增长预期下的隐忧

2025年1月，A股和北交所市场新股上市密集，但部分公司上市后股价下跌，引发市场关注。在此背景下，马可波罗成功过会，计划募集23.77亿元用于生产线升级改造。然而，这一计划在2024年陶瓷行业停窑率上升的背景下引发质疑，其能否消化新增产能，避免重蹈其他公司上市后业绩下滑的覆辙，值得关注。

马可波罗招股书显示，2021-2022年，公司关联方债权转让及坏账计提合计高达14.6亿元，其中对恒大、融创等地产公司的坏账计提比例较高，反映出一定的信用风险。同时，马可波罗预测2024年营业收入和净利润双双下滑，这与行业整体面临的产能过剩和市场竞争加剧的困境密切相关。

在行业整体停窑率高达50%左右的情况下，马可波罗计划扩大产能的举动，引发了对公司未来业绩和中小投资者权益的担忧。如果上市后市场环境未改善，产能无法消化，公司业绩可能进一步下滑，中小投资者将面临损失。马可波罗是否会根据实际情况调整募投项目，或将部分资金用于补充流动资金，值得关注。

此外，马可波罗过会前已存在业绩下滑、突击分红、应收账款风险等争议。尽管过会审核主要关注经营业绩，但监管层对发行上市的严格要求，也为马可波罗未来的发展增加了不确定性。其上市后的表现，将是市场对公司经营能力和风险管控能力的一次检验。