2024 年上半年加密市场回顾：TVL 增长、费用和用户、市场流动性
本文回顾了 2024 年上半年加密市场的走势和技术趋势，并通过图表分析了总锁定价值 (TVL) 的增长、费用和用户、市场流动性等方面。
TVL 的增长
文章指出，今年迄今 TVL 增长已超过加密货币总市值增长 24%，增长最快的链包括 TON、Aptos、Sui 和 Base 等新兴链。为了更好地衡量 TVL 增长，文章对 TVL 增长进行了标准化，即通过其原生 gas 代币价格升值进行调整，以区分 TVL 增长中来自净新价值创造和价格升值的成分。
费用和用户
文章比较了每个网络的活跃地址数和每日平均费用，发现除 Solana 和 Tron 外，5 月份链上费用普遍下降，而以太坊 L2 上的活跃地址大幅增加。
交易费用驱动因素
文章对以太坊上前 50 个合约的费用明细进行了分类，发现 Rollup 支出已从主网费用的 12% 逐渐减少到 <1%，而 MEV 驱动的活动已从交易费用的 8% 上升到 14%，直接交易费用已从 20% 上升到 36%。
以太坊 L2 增长
文章指出，以太坊 L2 的 TVL 年初至今增长了 2.4 倍，Base 目前约占 L2 总 TVL 的 19%，仅次于 Arbitrum 和 Blast。
比特币活跃供应量变化
文章分析了比特币活跃供应量，发现活跃 BTC 供应量在 4 月初达到峰值，然后在 6 月初下降，这可能表明短期市场兴奋情绪已经逐渐消退。
技术面
文章还分析了加密货币之间的相关性、市场流动性以及 CME 比特币期货等技术指标。
相关性
比特币的回报似乎与一些关键宏观经济因素的每日变化呈中等相关，包括美国股票、大宗商品和多边美元指数。以太坊与标准普尔 500 指数回报之间的相关性与比特币与标准普尔 500 指数之间的相关性几乎相同。
增加市场流动性
BTC 和 ETH 的现货和期货日均总交易量较 2024 年 3 月的峰值下降了 34%，但仍高于自 2022 年 9 月以来的其他月份。
CME 比特币期货
自 2024 年初以来，CME OI 增长了 2.2 倍，我们认为今年迄今大部分新流量可归因于现货 ETF 获批后的基差交易。
CME 以太坊期货
CME ETH 期货 OI 接近历史最高水平，但仍然以永续期货合约为主，中心化交易所的传统固定期限期货仍然很受欢迎。
隔离 CME 比特币基差交易
将现货 ETF 总市值与 CME 比特币 OI 进行标准化，表明自 4 月初以来大部分现货 ETF 流量可归因于基差交易。
总体而言，文章表明，2024 年上半年加密市场出现了一些积极的变化，包括 TVL 增长、L2 发展以及市场流动性的增加。但同时，也存在一些挑战，例如费用下降和市场兴奋情绪的消退。
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