2024年四季度公募基金投资策略及2025年展望：科技与消费成投资热点

2024年四季度A股市场回顾与公募基金动向

2024年四季度，A股市场呈现震荡态势。9月底市场估值快速修复后，上涨节奏放缓；11月上旬市场回调，12月政治局会议和中央经济工作会议召开后，政策预期升温，推动市场震荡上涨。主动权益类基金股票仓位与上季度基本持平，约为89.04%。四季度主动偏股型基金净赎回规模达1875亿元，但新发基金规模有所回升。公募基金整体资产规模继续扩张，达到34.8万亿元，但股票资产规模小幅收缩至6.8万亿元，占比降至19.5%；债券资产占比则上升至54.2%。公募ETF资产规模继续扩张，但增速放缓，股票型ETF规模超过主动偏股型基金，人工智能、半导体芯片等主题ETF规模扩张较多。

行业配置策略变化：TMT板块领跑，消费板块崛起

2024年四季度，主动权益类基金加仓TMT板块最为显著，汽车、传媒、银行等板块也获加仓，周期和医药板块则遭减持。基金呈现“科技制造领跑，杠铃策略继续”的态势，偏爱大盘龙头股，科技成长股受青睐。TMT板块和中游制造业获加仓约2.8%和1.1个百分点，占比分别达26.21%和25.54%；周期板块减仓超过2.5个百分点，占比降至14.9%；医药板块占比也下降。科技板块中，电子板块获加仓最多；计算机和传媒板块也获加仓；新能源板块仓位小幅回升；银行板块因政策利好和高股息逻辑获加仓；有色金属、医药生物和食品饮料等板块仓位下降。

港股投资：配置比例提升，行业选择分化

四季度，港股投资受到青睐，配置比例从三季度的20.3%提升至22.7%。传媒仍为港股第一大重仓行业，电子和银行行业重仓增持幅度居前，有色金属、医药生物等行业遭减持。个股方面，泡泡玛特和中芯国际重仓增持幅度居前，美团-W和腾讯控股遭减持。公募基金持仓集中度下降，更趋“百花齐放”。主动偏股型基金重仓前100公司重仓市值占比由57.4%降至56.8%，重仓前50市值占比由51.5%回落至44.1%。

后市展望：机构普遍看好，科技与消费成投资热点

近期A股市场震荡上行，机构普遍看好后市。政策利好和估值优势推动市场情绪回暖。中金公司认为，稳增长政策仍在加强，中长期资金入市有助于活跃A股资金面，短期市场或延续波动态势，中长期表现取决于政策能否扭转低通胀环境、改善投资者预期。科技、顺周期内需等板块可能出现积极变化。部分基金经理看好2025年科技成长方向，认为AI算力、端侧和应用等科技创新带来投资机会，以及消费板块中具备新商业模式、新产品形态的公司，特别是契合性价比消费趋势的企业。算力板块和消费板块有望成为投资热点。