DeepSeek驱动中美科技股重估，春节消费回暖，港股震荡格局下调仓策略

华泰证券策略研究报告指出，DeepSeek的发布或将成为催化剂，推动中美科技股价值重估。过去两年，中美科技股估值分化显著，主要源于投资者对AI发展水平和未来盈利预期的差异。DeepSeek凭借低成本、高性能的优势，引发市场对资本开支和应用场景的讨论，提升了投资者对中国科技企业技术潜力的信心。

2025年春节期间，中国消费市场活力显著提升，出行、消费和跨境游数据均出现明显回暖。全社会跨区域人员流动量超过40亿人次，春节档电影票房突破55亿元，天猫手机品类成交额同比增长超过50%，携程跨境游订单同比增长超过30%。

然而，海外宏观经济的不确定性依然较高。美联储1月暂停降息，维持利率在4.25%-4.5%之间，并取消了“通胀朝目标2%取得进展”的表述。此外，美国对中国、加拿大和墨西哥加征关税，加剧了贸易摩擦，或将进一步推高美国通胀，对美联储货币政策形成约束。

展望后市，港股市场或将维持震荡格局。建议投资者根据盈利预期变化进行调仓：增配受益于DeepSeek发布和春节消费回暖的互联网、科技硬件和大众消费板块；盈利预期稳健的红利标的仍可作为底仓配置。

风险提示：政策落地及执行力度不及预期；风险偏好下行幅度超预期。